RISIKO
Den viktigste målsetningen for Fjellinjens finansielle risikostyring er å sikre stabil og forutsigbar finansiering til Oslopakke 3. De viktigste risikotypene for selskapet er operasjonell-, kommersiell- og finansiell risiko.
Operasjonell risiko
Fjellinjen har en omfattende teknisk verdikjede hvor informasjonssikkerhet er kritisk for at Fjellinjen skal ivareta sitt samfunnsoppdrag. For å ivareta arbeidet med informasjonssikkerhet på en best mulig måte er Fjellinjen sertifisert i henhold til ISO 27001, som er en internasjonal standard for håndtering av informasjonssikkerhet.
Fjellinjen arbeider aktivt for å unngå korrupsjon eller svindel i forbindelse med anskaffelser og utbetalinger.
Kommersiell risiko
Fjellinjens sentrale kommersielle risiko er endringer i trafikkvolum, kjøretøysammensetning og myndighetsreguleringer som påvirker Fjellinjens inntekter. Som følge av økte takster for elektriske kjøretøy i takstgruppe 1, er den kommersielle risikoen knyttet til endringer i kjøretøysammensetning redusert. Omfanget av veiarbeid i Oslo og omegn påvirker Fjellinjens inntekter i noen grad dersom det medfører omkjøringer og stenging av strekninger med bomstasjoner.
Fjellinjen følger opp inntektsutviklingen i tett samarbeid med Statens vegvesen og Oslopakke 3 for å sikre samsvar mellom forventet bompengebidrag fra Fjellinjen og finansieringsbehovet til Oslopakke 3.
Finansiell risiko
Kredittrisiko
Kredittrisiko knyttet til Fjellinjens kundefordringer er fordelt på to hovedkategorier:
- Fordringer mot AutoPASS-utstedere.
- Fordringer mot Fullpriskunder.
Fullpriskunder er kunder uten AutoPASS-avtale. Fjellinjen er ansvarlig for å kreve inn passeringsinntektene direkte fra disse kundene.
Fullpriskunder utgjorde 15% av Fjellinjens passeringsinntekter i første halvår, mot 13% i fjor. Økningen skyldes økt andel trafikkvolum fra Fullpriskunder. Fullpriskunder utgjør en stor kundemasse der ingen enkeltfordring utgjør en vesentlig andel av totalen, men hvor en stor andel allerede har misligholdte betalingsforpliktelser når de blir Fullpriskunde hos Fjellinjen. Fjellinjen AS vurderer kontinuerlig forventet tap mot denne kundegruppen, og gjør en avsetning for forventet fremtidig tap i regnskapet.
De første seks månedene i 2026 utgjorde utenlandske Fullprispasseringer i Fjellinjens bompengeanlegg en omsetning på NOK 108 millioner, som er en økning på NOK 66 millioner. Hovedforklaringen på den kraftige økningen er utfakturering av gamle passeringer, muliggjort av bedre tilgang til utenlandske kjøretøyregistere gjennom Eucaris-samarbeidet. Eucaris (European CAR and driving licence Information System) er et elektronisk nettverk som lar offentlige myndigheter i Europa dele kjøretøy- og førerkortdata.
Gjennom Eucaris har betalingsgraden for utenlandske fullprispasseringer forbedret seg betydelig. Den utgjør nå omtrent 59 % av totale utenlandske fullprispasseringer, en forbedring på 7 %-poeng sammenlignet med samme periode i fjor. Selv om det er en positiv utvikling er det fremdeles store utfordringer med betalingsgraden i enkelte land, som Romania, Frankrike og Bulgaria. Dette kan knyttes til budbil-virksomhet, som erfaringsmessig har lav betalingsgrad. I løpet av 2025 innførte de største aktørene innen plattformtjenester for hjemlevering av mat et krav om at deres sjåfører skal benytte norskregistrerte kjøretøy. Dette har ført til en nedgang i utenlandstrafikk, og en tilsvarende økning i norske fullprispasseringer.
Tap på fordring knyttet til fullpris utland har økt sammenlignet med samme periode i fjor som følge av tilgang til Eucaris og utfakturering av gamle krav. Ved utgangen av juni 2026 lå identifiseringsgraden på 84 % av alle utenlandspasseringer, i samme periode i 2025 var den på 70 %. Økt utfakturering gir et større grunnlag for tapsavsetning.
Tap på fordring knyttet til fullpris innland har økt, både som følge av høyere fullprisinntekter og som følge av at en større andel krav går til inkasso. Økningen i andelen norske fullpriskrav som går til inkasso relaterer seg i hovedsak til det nye segmentet innen budbilvirksomhet, som kjører svært hyppig og har lav betalingsgrad.
Samtlige AutoPASS-utstedere er kommersielle aktører og underlagt AutoPASS-regelverket. Passeringsinntektene en AutoPASS-utsteder krever inn på vegne av bompengeselskapene skal bompengeselskapene motta den 15. i den påfølgende måneden. En kommersiell AutoPASS-utsteder må stille en påkravsgaranti til bompengeselskapene tilsvarende en måneds omsetning. Denne garantien vurderes som tilstrekkelig til at det ikke er gjort avsetninger for forventet tap på fordring mot kommersielle AutoPASS-utstedere.
Fjellinjen har motpartsrisiko mot banker i forbindelse med innskudd og rentebytteavtaler. Denne risikoen oppfattes som lav fordi man kun benytter finansinstitusjoner med tilfredsstillende kredittrating og bankinnskudd over et visst nivå fordeles på flere finansinstitusjoner.
Renterisiko
Fjellinjens rentebærende gjeld pr 30. juni 2026 bestod av to sertifikatlån på samlet NOK 1 000 millioner og NOK 3 000 millioner fordelt på seks obligasjonslån. Totalt utestående rentebærende gjeld var NOK 4 000 millioner. Av dette var 41% sikret til fast rente. For å sikre en forutsigbar kontantstrøm til Oslopakke 3, har Fjellinjens finanspolicy et krav om at en gitt andel av selskapets rentebærende gjeld skal sikres til fast rente.
Likviditetsrisiko
Ved utgangen av juni 2026 hadde Fjellinjen en beholdning i bank på NOK 218 millioner. Selskapet vurderer likviditeten i selskapet som god og inngående kontantstrøm som forutsigbar, og vil kunne møte låneforfall og planlagte rekvireringer fra Statens vegvesen.
Fjellinjens rentebærende gjeld består av NOK 3 000 millioner i obligasjonslån som forfaller over en periode på 5 år, og to sertifikatlån på totalt NOK 1 000 millioner som forfaller i september. Selskapet har en disponibel kassakreditt på NOK 500 millioner for å håndtere eventuelle store likviditetssvingninger. I prosjektavtale inngått med Statens vegvesen er det regulert at Fjellinjens rentebærende gjeld har høyere prioritet enn kortsiktig gjeld til Statens vegvesen.